7月29號。

一篇名爲《2007年下半年中國宏觀經濟與資本市場研判——結構分化深化,價值藍籌領航》精簡版發佈於《中國證券報》《上海證券報》《證券時報》三大證券報。

完整版在萬得、同花順等專業金融終端發佈,篇幅約兩萬字,含15張宏觀數據圖表,署名“長征資本宏觀研究中心”,核心執筆人張化橋,指導顧問陳學兵、蔡志堅、闞治冬。

這篇報告非常詳實,且給出“內外雙邏輯”支撐,打破同期機構“只談國內、忽視海外”的侷限。

外部趨勢上,明確美國次貸危機外溢風險加劇,附美國房貸違約率、海外投行持倉數據,預判中國出口增速回落,但全球資金青睞中國優質資產,人民幣升值趨勢延續,明確升值受益行業的核心邏輯。

內部趨勢通脹壓力持續,政策收緊不松,資金將加速從泡沫領域向優質領域遷移,行業“強者恆強”格局成型,房地產市場由“瘋漲”轉向“維穩”,房企融資成本上升,現金流成爲核心生命線。

並且給出了“高耗能、題材小票、海外依賴型出口中小企業,無合格現金流的中小房企”四大投資紅線和“CPI、出口增速、M2”三大核心跟蹤指標。

核心投資方向指向兩塊:

優質藍籌及央企資產注入的細分金融(銀行、保險龍頭)、地產(全國性龍頭,剔除中小房企)。

內需消費升級賽道:食品飲料(高端白酒、調味品)、零售(連鎖商超)、交通運輸(航空、高鐵)。

內容與如今的市場風格不同,太不同了。

以前的券商和機構研報,要麼侷限於單一行業,要麼宏觀判斷模棱兩可。

而長征這份研報定調明確、邏輯閉環、落地性強,幾乎就是拎着投資者的耳朵講哪些能投,哪些不能投。

而且涉獵太廣了,幾乎指向整片市場的發展趨勢。

並且,整篇邏輯一半明確建立在“次貸危機持續發酵”的基礎上,完全有點豪賭的意思。

這片研報很快在行業內獲得了大量關注。

次貸危機,行內人現在其實都有聽說了。

但沒有幾個人相信美國會救不過來的。

不少機構質疑長征是藉着剛剛有點苗頭的美國次貸風險譁衆取寵,放大危機博取關注。

藉着人家剛出現的趨勢炒作,誰不會啊!

但很快,一個新聞採訪視頻出現在網上。

畫面中似是一個會議大廳,畫面中的陳總對着鏡頭嚴肅說道:“房地產金融,負債良率是個大問題,如果不能適時縮表,繼續擴大槓桿,當問題集中爆發的時候,就是金融危機來臨之時。”

記者明顯被嚇到了,出現了幾秒遲鈍,才又道:“你說的問題,是已經存在的問題嗎?”

“當然。”

“有調查嗎?能說說具體事例嗎?在我國哪個省市?”

“我國?”畫面中的陳總咧起嘴角:“我國當然沒有,今天不是國際金融會議嗎?我說的是美國。”

視頻內容讓人震撼。

因爲視頻右上角明顯有着《上海第一財經》頻道的標識,並且視頻一開頭,記者提到了會議時間:2005年11月22號。

陳總在兩年前,就提出了美國由房地產金融衍生的金融危機!

那時候有次貸風險嗎?

美國房地產欣欣向榮啊!當時在美國買一套房,貸款審批快,價格上漲猛,漲價後還能利用升值空間二次貸款,買房就是拿銀行的錢賺錢,一房難求!

反觀今日,浮動利率次級貸款違約率逼近16%,專業次貸放貸機構批量倒閉、行業出清加速。

連頭部機構都頂不住了。

8月1號,澳大利亞麥格理銀行公告,旗下兩隻高收益基金因美國次貸敞口虧損約25%。

8月2號,德國工業銀行發佈盈利預警,旗下萊茵蘭基金及自營業務因次貸預計虧損82億歐元。

8月3號,華爾街五大投行之一貝爾斯登公開表態,美國信貸市場處於20年來最差狀態,歐美股市全線暴跌,市場恐慌情緒顯性化。

8月5號,貝爾斯登聯席總裁沃倫·斯佩克特引咎辭職了!

該行涉次貸基金問題徹底公開化。

8月6號,美國第十大抵押貸款機構American Home Mortgage申請破產保護。

研報發出的最初兩天,市場在討論,在質疑。

可接下來的幾天,這篇研報如同言出法隨,把泡沫一個個點破了。

加之那個兩年前的預判視頻逐步盛傳,市場在震撼,在膜拜。

“美國次貸危機”成爲了網上的熱門話題,一些完全不關注金融的網友都開始學習什麼叫“次貸”。

“次貸就是..就是..明知還不起,偏要貸給你!”

“次貸就是手裏沒王沒2沒炸,還要搶地主!”

“次貸就是信用分620以下,無收入,無資產、無證明,零首付甚至倒貼錢,利率最高,還全是浮動利率的房貸!放貸的也不是傻子,他們賭的就是房價永遠會漲,讓那些美國底層心甘情願給他們還最高的利息!”

“哦!原來這特麼就是次貸啊!”

“陳總也一般般嘛,我覺得我也能看出來有危機啊?房價怎麼可能沒有上限?”

“放**的屁,把你丟去美國,你就是個職業背貸人。”

市場外部在幸災樂禍的討論,內行卻在看門道。

長征持倉再次受到行業密切關注,剛剛更名爲“渝聯金控”的西南證券電話被打爆,卻無人能打聽到長征的持股信息,機構們只能從長征研報下手。

金融終端上,長征研報日均下載量過萬,破行業紀錄。

公募、券商自營,私募基金接連執行“砍小票、換藍籌”操作,題材崩盤,藍籌暴漲。

短短一週,長征持倉浮盈超20%。

渝聯金控實控人何志亞狂喜,給陳總致電。

“哈哈哈...陳總,託您的福,這段時間渝聯金控開了幾十個專用席位!西南證券幾年的業務都沒有這幾天多啊!你要是再幫我們打打廣告……”

“情況超出預期,不能再引導了。”陳學兵站在辦公室窗邊揉着額頭說道:“證監會給我打了電話,藍籌股本來盤子就大,這一猛吸血,一些幾十億的盤子都快被抽空了,幾億的小股票被疑似題材股,就更沒活路,還好我們的

研報沒有指向具體標的,否則又要被調查,接下來我們要低調了,我已經答應證監會配合降溫,長征的持股要嚴格保密,我們正在賣出藍籌持倉的事情也暫時保密,但過兩天你可以適當釋放一些消息。”

連陳學兵也沒想到,這次消息的升溫來得這麼迅速。

主要是那個兩年前的視頻當時也沒引起什麼轟動,連他自己也忘了。

突然扒出來,加上長征以往和近期在京東方的戰績,一下被市場投機者盯上了。

還好渝聯金控是渝富在控制,嘴把得嚴,要是透露個什麼名單出去,人家還以爲長征故意的呢。

發財和坐牢,一線之隔啊。

連那位領導都親自打來電話詢問,他已經感受到寒意了。

“知道,知道!不過你們這次賣得有點猛啊,是準備徹底撤出?”何志亞問道,“有什麼消息,你可得提前跟我說啊。”

“留倉一半吧,徹底退出各持倉股的前十股東名單,免得被抓到痕跡……”陳學兵看着外面的藍天,悠悠發泄道:“有領導提醒我,要當裁判,就不能當運動員。”

這個道理他早明白,只是想着慢慢退,沒想到這次事情的發酵被加入了催化劑,也沒想到西方的消息如此配合,連貝爾斯登總裁都辭職了。

所以,他撤退的步伐得加快了。

何志亞愣了一下,沉默了一會,嘆道:“也是,你們引導二級市場的能力太強,就不好在二級市場裏賺錢了。”

這是潛規則。

“嗯,你們渝富的茅臺和中船持倉還可以看看再說。”

8月1號,“滬東重機”經上海工商局覈准,正式更名“中國船舶”。

何志亞來了幾分精神:“你是說...這兩支股票還可以長期持有?”

茅臺和中船漲得已經很猛了,這幾天藍籌股上漲兩家也在其中,漲得他都有點心慌,可聽陳學兵的意思,還能拿。

“還得看行情。黃市長如果有資金需要,趁目前高峯退出也行。”

陳學兵想了想,也沒勸,主要是這一波下來,中船確實提前到了高位了。

但茅臺,他是肯定要長期玩的。

二級市場投資比較靈活,進出獲利方便,陳學兵準備全面撤出二級市場,但若有閒置資金,有些股還是可以持續性投資的。

尤其是茅臺,目前市值已經突破1500億,5%的舉牌線內能吸納75億資金,交易量大,進出方便,未來長牛穩健,穿越週期,還在A股市場,可以用人民幣投資。

目前雖然也在高位,但接下來股價將隨着市場下跌,即會帶來新一輪的機會。

“哎,你真讓我撤,我都捨不得了,要是再賺個十億,渝富也能在重慶投一座面板廠了。”

“呵。”陳學兵乾笑一聲:“面板廠就先別投了,我們即將在上海投資一座,產能要過剩了,就掙了幾十億,也不是什麼大錢,悠着點花,優質國企混改可以參與一下,接下來我們會從攀鋼入手,逐步接入國企重組業務,我會

帶上渝聯金控參與進去,賺錢的機會有的是,渝富若有想法參與,把錢留着點。”

“行啊!”何志亞立馬答應,但也透着幾分理智:“我們也有一些不錯的標的,如果你手裏有更好的,招呼一聲!”

若是二級市場,渝富肯定緊跟長征。

一級市場,尤其是科技企業投資,肯定也是聽陳學兵的。

但要論國企改革,渝富纔是專業的。

渝富建立的目標就是成爲給重慶國企重組託底的平臺,能通過不良資產包的方式低價接手很多重慶國資單位,包括基建物流等等政府項目,只要想投,沒有他們參與不了的,光通過土地轉化都能保賺,只是賺得遠沒二級市場

這麼快而已。

陳學兵也知其優勢,之前渝富與他亦步亦趨,接下來,該他拉找渝富了。

“老何,我是說認真的,只要你們步子跟緊了,以後地方政府股權財政化的浪潮裏,必有你們渝富濃墨重彩的一筆。”

“哈哈,我老何只想多賺點錢,免得政府給我們派任務的時候資金壓力大!只要把握好這個底線,你又願意帶着渝富,我樂得輕鬆!”

何志亞給了一個明朗的跟隨態度,陳學兵也笑了一聲,客氣兩句掛了電話,而後發了會呆。

最近他一直在思考長征接下來的投資路線該怎麼做。

是隻投那些高增長企業,還是兼帶幫助一些巨型的戰略型企業?

說實話,他這點錢,往攀鋼那種企業,根本不夠投幾家的。

可他是想帶動高新產業的整體發展,若只投一些互聯網之類的企業,那他重生於這個世界就是搞了一次從別人兜裏到自己兜裏的財富轉移而已,跟沒來有什麼區別?

有限的資金,要扛起很大的目標,唯有與政府合作,自己出小頭,帶動地方政府出大頭資金和政策。

但各地政府目前專注於土地財政,要讓他們願意參與企業投資,還得想辦法豎立一些足以讓一地政府獲益良多的標杆,推起股權財政的浪潮。

他有這個基礎。

準確地說,合肥的案例,加上接下來上海面板廠的投資,讓他成爲了全國最有基礎做這件事的人。

若能把一些大城市都帶動,這股浪潮很快就能掀起來。

剛纔他其實很想跟何志亞聊聊的,因爲渝富是全國第一批政府金融控股平臺,以後也是地方AMC(資管平臺)的龍頭,但見何志亞有點養老退休的態度,想想也行,渝富只要跟風就足夠了,他們參與也就等於重慶參與了,

重慶接下來的形勢....再聊太深了也不好。

“董事長。”任穎敲門進來,“陸總打電話說,你的車到天津口岸了,他問是不是直接給你送到上海來。”

那輛勞斯萊斯幻影元首,年初訂的,終於到了。

“哦。”陳學兵回神,點了點頭:“嗯,把牌照上一下。”

“要不要買個好點的連號牌照啊?”

“不用,弄個普通點的牌子吧。”

“這麼低調?聽說是七米的車長呢,普通牌子太浪費了吧?”

“就普通牌子,低調點好。”陳學兵堅持道。

豪車是他如今的財富層次應該享受的,車牌則代表着另一方面的態度。

“貝爾斯登的做空倉位,怎麼樣了?”

任穎聽聞,笑了起來:“太精準了,剛入場就大賺一筆。”